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Salud financiera   7 Ene 2019

¿Cómo están invertidos los mayores fondos de pensiones del mundo?

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Instituto BBVA de PENSIONES

El patrimonio de los fondos de pensiones a nivel mundial registra un nuevo máximo

Corren buenos tiempos para los fondos de pensiones, después de unos años en los que la crisis financiera había incidido muy directamente en estos productos.

Según un análisis de la consultora Towers Watson, el patrimonio global en fondos de pensiones alcanzó en 2014 un máximo histórico mundial, al situarse en 36 billones de dólares, lo que supone un incremento del 6,1% respecto al saldo registrado en 2013.

El estudio analiza la situación en los 16 principales mercados en el ámbito de los fondos de pensiones del mundo: Australia, Brasil, Canadá, Francia, Alemania, Hong Kong, Irlanda, Japón, Países Bajos, Sudáfrica, Suiza, Reino Unido, Estados Unidos, Malasia, México y Corea del Sur.De estos países, los tres principales protagonistas por volumen en activos reúnen el 78% del total y son Estados Unidos (en una indiscutible primera posición con un 61%), seguido por Reino Unido (9%) yJapón (8%).

Una cifra que pone aún más en perspectiva es la recuperación que han protagonizado estos vehículos de ahorro desde el año 2008, en el que sufrieron una caída del 22% respecto al año previo para situar el saldo en 20 billones de dólares, lo que hace que en tan solo 6 años el incremento se haya elevado hasta el 80%.

En relación al saldo en fondos en los países analizados respecto al Producto Interior Bruto (PIB) del conjunto de ellos, el crecimiento es también significativo, pasando del 54% del 2008 al 84% de 2014. Sin embargo, según los responsables del estudio es una cifra aún lejana de la que sería necesaria para garantizar plena solvencia del sistema, y que quedaría estimada en el 150% del PIB. Los países que mejor cumplen esta recomendación con Países Bajos (166%), Estados Unidos (127%), Suiza (121%) y Reino Unido (116%). 

¿Cómo se encuentran invertidos estos fondos?

La distribución media de activos de los 7 principales países del estudio por volumen (Australia, Canadá, Japón, Países Bajos, Suiza, Reino Unido y Estados Unidos) es:

  • Acciones: 42% en 2014, una posición notablemente inferior al 61% del año 2001.
  • Bonos y otra Renta Fija: Ocupan un 31% de las carteras, muy en línea de la posición en años anteriores (28% en 2007 y 32% en 2001).
  • Otros activos (entre los que se encuentran inversiones alternativas y posiciones en mercado inmobiliario) han ganado presencia de manera significativa hasta el 25% del total de la inversión, desde el 15% de 2007 y el 5% de 2001.
  • Liquidez: El efectivo mantiene una posición estable y se sitúa en el 3% en 2014 , desde el 2% de 2007, el 3% de 2001 y el mayor nivel que ocupaba en 2006, con el 6%. 

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Sistema de pensiones privado individual en Alemania: Riester y Rürup

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La misma incentiva a todos los contribuyentes, específicamente a autónomos que no están sujetos a seguro de pensiones y personas aseguradas obligatoriamente en centros de atención profesional (sin apoyo tampoco de Riester).La pensión Riester apoya y se dirige principalmente a los trabajadores por cuenta ajena con seguro obligatorio de pensiones (pensión pública). También a los beneficiarios de prestaciones por enfermedad o desempleo, funcionarios, soldados, agricultores y artistas. Por regla general, los autónomos no pueden contratar una pensión de Riester. La pensión Rürup está dirigida principalmente a las personas con altos ingresos (ejemplo, autónomos que tengan alta carga fiscal), mientras que la pensión Riester es atractiva para las familias y los trabajadores de bajos ingresos.Aportaciones En el caso de la pensión de Riester, al menos el 4% de los ingresos brutos anuales (sujetos a cotización a la Seguridad Social), deben ser aportadas en el contrato de pensiones cada año para recibir la ayuda completa del Estado. Es posible reducir las aportaciones. Sin embargo, si no se cumple con el requisito de aportación completa, el Estado ajusta el monto de su asignación a la baja. El mínimo de contribución es de 60 euros al año. El máximo de aportación son 2.100 euros por contribuyente.En el caso de la pensión Rürup, habitualmente se puede establecer libremente el importe de aportación. Cuanto más se aporta, más se aprovecha la ventaja fiscal. 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Tan solo existe la posibilidad de suspender el pago de las contribuciones durante algún tiempo en caso de emergencia financiera, interrupción que también es posible en la Riester.El traspaso de los ahorros a otro proveedor es posible en la Pensión Riester. En cambio, esa transferencia es difícil en la Rürup.Incentivos fiscales y ayudas del EstadoLa forma del apoyo estatal difiere entre ambos planes de pensiones. La pensión Riester es incentivada a través de subsidios (básico e infantil) y también en parte con ventajas fiscales. La Rürup es incentivada únicamente con las ventajas fiscales.Incentivos y subvenciones sobre las aportacionesLa fiscalidad es una ventaja secundaria en el caso de la pensión Riester, ya que la deducción fiscal completa es de sólo 2.100 euros al año. Los ahorradores de la Riester se benefician principalmente de los subsidios anuales que reciben: 175 euros anuales de subsidio básico, 300 euros anuales por hijos nacidos después de 31/12/2007, y 185 euros por los nacidos antes. Para recibir el subsidio estatal, se debe estar asegurado obligatoriamente en el seguro de pensiones alemán (Seguridad Social). Los nuevos trabajadores menores de 25 años también perciben una bonificación única de 200 €.En el caso de la pensión Rürup, la incentivación/ayuda de Estado funciona exclusivamente a través de la ventaja fiscal.  Los ahorradores se pueden deducir las aportaciones, como gastos especiales, actualmente hasta 25.787 euros (incluidas en esa cifra las cotizaciones de empleador y empleado al seguro obligatorio de pensiones). En el año 2021 tiene en cuenta como deducible el 92% de la aportación realizada a Rürup. Es decir, en el arranque de este mecanismo fiscal en 2005, el 60% de las contribuciones se reconocían como gastos fiscalmente deducibles. Este porcentaje está siendo aumentando progresivamente desde 2005 en un 2% anual durante 20 años, hasta llegar al 100% en 2025. El Máximo 2025 será de 20.000 € para solteros y 40.000 € para parejas casadas.Tributación de las prestacionesEn la Riester tanto las prestaciones en forma de renta como de capital están totalmente sujetas a impuestos.En la Rurüp la parte sujeta a impuesto para personas que se jubilaban y cobraban en 2005 ascendía al 50% de la prestación. Ese porcentaje ha estado aumentando en 2 puntos porcentuales por año hasta 2020. Por lo tanto, la parte sujeta en caso de inicio del cobro de la prestación jubilación en 2020 era el 80%. A partir de 2021 aumenta anualmente en 1 punto porcentual hasta 2040, en el que la parte imponible al inicio de la jubilación será un 100%.Otras características de RiesterLa pensión Riester es un sistema garantizado: ha de asegurar un nivel de prestación garantizado como mínimo igual a las primas pagadas más las bonificaciones del Estado. Los gastos de adquisición y distribución se distribuyen a lo largo de un período mínimo de 5 años. Estos costos llegan a representan entre el 15 y el 20% de las primas pagadas.El proveedor del producto ha de informar al cliente sobre la utilización de las contribuciones, los aspectos de la inversión y los gastos de adquisición, venta y administración.En la Riester se puede acumular la pensión a través de varias tipos productos de ahorro. Las opciones son: Un contrato con una compañía de seguros (seguro de pensiones). Un contrato con una entidad gestora (plan de ahorro en fondos), Un contrato con un banco y un contrato con diferentes proveedores (Wohn-Riester). Al igual que en Rürup, en Riester los ahorros están protegidos contra el embargo durante la fase de acumulación.Luces y sombras de la Pension Riester: complicada, baja rentabilidad y caraPor las subvenciones estatales, la  Riester sale a cuenta para las familias con niños.Según los expertos, entre los elementos mejorables se encuentran la falta de transparencia de los productos y proveedores de Riester, y que la rentabilidad es absorbida por los altos gastos de gestión de adquisición y administración.Además, muchos ahorradores de Riester “pierden dinero” porque no realizan la contribución mínima que da derecho la asignación completa del estado. Se argumenta que, si bien es adecuado ahorrar para jubilación en la Riester, no debería ser el único vehículo constitutivo del ahorro jubilación, sino un complemento de otros productos, como por ejemplo los planes de pensiones de las empresas. La Riester no tiene buena reputación. Por ese motivo, el Instituto Alemán de Provisión para la Vejez (DIA) quiere reformarla para mejorar esos aspectos comentados.

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