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Salud financiera   20 Oct 2020

Mi ahorro en este escenario de bajos tipos de interés. Qué hacer

Autor

Instituto BBVA de PENSIONES

Los hipotecados celebran los tipos bajos, pero para el ahorrador son un lastre. Descubre cómo lidiar con ellos

El escenario de frenazo económico iniciado en Europa nos ha llevado estos últimos años, con la finalidad de reactivar las economías de los estados miembros de la Eurozona, a una situación nunca antes vivida en cuanto a tipos de interés.

Así, nos encontramos con unos tipos de interés oficiales por parte del Banco Central Europeo en mínimos del 0%, desde los niveles del 4% en que se situaban en el año 2008. Descontando la inflación, nos encontramos habitualmente con tipos de interés reales negativos, salvo este periodo transitorio que debido a la crisis de COVID19 la inflación esta en negativo ( -0,4% acumulado anual a septiembre de 2020).

¿Cuál es la repercusión de unos tipos de interés tan bajos?

Esta situación es como una misma moneda pero con dos caras bien diferenciadas, por las repercusiones que tiene en unos u otros.

Por un lado, y en línea con la reactivación económica que busca el organismo europeo, la financiación resulta más barata. No olvidemos que tipo de interés no deja de ser una medida del “precio del dinero”. Por tanto, aquellos que vayan a iniciar procesos de financiación, o aquellos que se encuentren ya inmersos en uno, como los millones de hipotecados, verán favorecida su economía al pagar mensualidades notablemente inferiores para devolver la cuantía de sus préstamos.

En el otro lado de dicha moneda, se encuentran los ahorradores. Su proceso es el inverso: disponen de capital y están dispuestos a prestarlo o invertirlo a cambio de una rentabilidad, de una tasa de interés. Pero para ellos esta tasa es también históricamente baja y por tanto el retorno de su ahorro mucho más reducido.

En el ahorro para la jubilación… ¿afecta a todos por igual?

No, puesto que depende del perfil de riesgo que tenga cada ahorrador y que dependerá a su vez principalmente de la edad que tenga y por tanto de lo lejana o cercana que le quede la jubilación.

Así, un individuo de 30 años que se encuentre en proceso de ahorrar para su jubilación, no estará tan condicionado por este escenario de tipos de interés, ya que una persona que se encuentra a más de 3 décadas de su jubilación puede y debe posicionar su ahorro en un perfil decidido que estará compuesto en mayor medida de activos poco sensibles a los tipos de interés, como renta variable, ya que pueden permitirse el riesgo adicional implícito en estos activos buscando una rentabilidad superior.

Sin embargo el escenario es bien distinto para una persona que se encuentra cercana a su jubilación. Estos ahorradores responden a un perfil de riesgo conservador: la prioridad en los años previos a la jubilación es la de consolidar el ahorro, evitando cualquier tipo de riesgo ya que no queda apenas margen de maniobra. Posicionados entonces en un perfil conservador, verán como con tipos de interés tan bajos se hace muy difícil obtener rentabilidad sin incurrir en riesgos, ya que la rentabilidad libre de riesgos remunera muy poco.

¿Qué debo hacer entonces en dicho escenario?

Con estos tipos de interés, y posicionados en un perfil de ahorro conservador, apenas vamos a ver revalorizaciones de nuestro ahorro para la jubilación más allá de las aportaciones periódicas que hagamos al mismo. ¿Qué decisiones podríamos adoptar?

  • Modificar, de forma moderada y controlada, el perfil de riesgo de nuestro ahorro, abandonando una parte de las posiciones en renta fija con destino a inversiones más dinámicas. Esto, evidentemente, tiene un riesgo. Pero el inmovilismo es un riesgo también, dado que podemos perder varios años en el proceso de rentabilizar nuestro ahorro y llegar a la jubilación con un capital insuficiente o que nos pueda dar cobertura durante menos años de los que estimábamos.
  • En caso de aquellos que tengan reticencias a realizar este tipo de movimientos, pueden optar por, dentro de su perfil conservador, diversificar más el ahorro entre productos que respondan todos a las mismas necesidades de riesgo pero cada uno aporte un matiz diferente. Por ejemplo, si un ahorrador se encuentra 100% invertido en la zona euro, puede mover un 20% a un producto conservador pero que esté denominado en dólares.
  • Otra estrategia que puede resultar interesante para aquellos que sí puedan tolerar un cierto grado de riesgo en sus inversiones, es invertir una parte de la misma en acciones que reparten interesantes dividendos anuales. Suelen ser compañías grandes, con negocios estables y que pueden ofrecer dividendos anuales en el entorno del 5% o incluso por encima.

Siempre, e independientemente del escenario de tipos de interés al que nos enfrentemos, hay que recordar dos normas importantes: diversificar y consultar a nuestra oficina o asesor de referencia. 

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¿Ahorrar o invertir para mi jubilación?

Todos tenemos más o menos claro (o deberíamos tenerlo) que es esencial, y lo será cada vez más, contar con un cierto nivel de ahorro personal en el momento de alcanzar la jubilación. Una vez terminada la vida laboral, nuestra capacidad de generar rentas será muy limitada más allá de la pensión pública a la que hayamos accedido.Dado que la pensión pública irá perdiendo protagonismo progresivamente debido a las reformas que se encuentran en marcha y que tratan de hacer frente a los grandes retos sociales y demográficos, será necesario complementarla con ahorro personal si no queremos sufrir un descenso notable en el nivel de vida en la jubilación respecto a la vida en activo.Uno pensará en este caso que la solución pasa por ahorrar de manera constante y con la mayor antelación posible durante nuestra vida laboral. Pero… ¿será suficiente el hecho de ahorrar o aún será necesario un esfuerzo adicional para sacar todo el rendimiento posible a ese dinero que vamos apartando?Si ahorramos…En el caso de ahorrar, y siendo estrictos con el significado del concepto, estaremos simplemente acumulando dinero para cubrir una futura necesidad. Esta acumulación de dinero está exenta de riesgos, pero también elude cualquier aspiración de revalorizar ese dinero que vamos acumulando o la reduce al mínimo. Con los tipos de interés actuales, ahorrar en una cuenta corriente equivale prácticamente a tener el dinero ocioso.Lo cierto es que un ahorrador no debe permitirse mantener su dinero en una fórmula que resulte improductiva, y menos aún en un objetivo de ahorro de tanta importancia y de un plazo de consecución tan dilatado como la jubilación.La situación actual de baja inflación y de riesgo de deflación no debe hacernos olvidar que el crecimiento medio de los precios en un intervalo de tiempo de, por ejemplo, 30 años, será positivo y mermará notablemente el poder adquisitivo de un ahorro que no ha producido. Una inflación en entornos normales, en niveles del 2% o el 3% anual, nos obligará todos los años a que nuestro capital acumulado obtenga rendimientos de al menos esos niveles para no perder poder adquisitivo.Si invertimos…Si el ahorro se queda en el hecho de acumular dinero, la inversión pretende gestionar activamente ese capital con el objetivo de alcanzar una rentabilidad determinada y por encima de los instrumentos libres de riesgo. Habrá, por tanto, que asumir un cierto riesgo en este proceso de inversión y será esencial comprender qué nivel de riesgo podemos tolerar en cada momento.Si me encuentro temporalmente alejado del objetivo para el que estoy ahorrando, podré asumir un mayor riesgo que si me encuentro a escasos años del objetivo. El margen de maniobra es mucho mayor. En el caso de estar ahorrando para mi jubilación, podré y deberé ser más agresivo en este proceso de inversión cuando tengo 30 años que cuando tengo 60 años. En este segundo caso, el objetivo debe ser consolidad el capital generado durante todos los años anteriores y eludir cualquier tipo de riesgo.Por qué necesitamos invertir en lugar de simplemente ahorrarLa respuesta es sencilla: Cada vez necesitaremos más capital para nuestra futura jubilación. Las principales razones son: La cuantía de las pensiones públicas tiende a la baja: Es una tendencia que ya observamos en países de nuestro entorno que se encuentran más avanzados en sus reformas. Se estrecha la horquilla entre la pensión máxima y la mínima y las pensiones públicas cada vez suponen un porcentaje menor del salario percibido en la etapa activa. Cada vez vivimos más años: Es notablemente más largo el periodo en el que se vive como jubilados dado que, aunque la edad de jubilación se está retrasando paulatinamente, la esperanza de vida continúa creciendo y lo seguirá haciendo a un ritmo notable las próximas décadas. Hacia 2050, en España estará cerca de los 90 años, lo que supondrán 23 años desde el acceso a la jubilación. Hace solo unas décadas, el periodo entre la jubilación y la esperanza media de vida no superaba los 10 años. Aumentan los gastos en la jubilación: Pese a ser una etapa de la vida que no se caracteriza por grandes gastos o inversiones, esta mayor longevidad está siendo cada vez más exigente en necesidades financieras, en todo lo relativo al cuidado y tratamientos que lleva aparejada la vida a estas edades avanzadas.

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