En este trabajo se analizan el diseño institucional y el comportamiento del Fondo de Reserva de la Seguridad Social española (FRSS), situándolo en el contexto de experiencias internacionales análogas. Constituido en el año 2000, durante sus diez primeros años el FRSS acumuló activos que llegaron a representar en torno al 6% delPIB de la economía nacional (66.815 millones en 2011). Sin embargo, desde 2012 se han sucedido las disposiciones de sus reservas, La imprevisión de tales déficits, que han provocado el rápidodescenso de los activos del Fondo hasta quedarse en torno al 1,4% del PIB (15.915 millones de euros) en diciembre de 2016, pone de relieve las dificultades de anticipar con precisión la evolución financiera del sistema de la Seguridad Social, así comotambién los riesgos de sobrevalorar la eficacia protectora de los fondos de reserva ante necesidades continuadas de financiación de las pensiones. Ahora bien, las noticias del agotamiento del FRSS han reforzado la conciencia social de tales dificultades y riesgos. Esta circunstancia puede convertirse en una oportunidad para avanzar en la adopción de acuerdos políticos y sociales efectivos, razonables y estables, orientados hacia la consecución de una sostenibilidad financiera del sistema de pensiones que no debilite la cohesión de la sociedad.