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Pensiones   22 Sep 2025

Alemania pondrá 10€ al mes en un fondo de inversión a cada niño, para ayudar a la sostenibilidad de las pensiones públicas

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Instituto BBVA de PENSIONES

La denominada Pensión de Inicio Anticipado (Frühstart-Rente”), consistirá en un subsidio de 10 euros mensuales que se dará a los niños y adolescentes alemanes que tengan entre 6 y 17 años, hasta que alcancen mayoría de edad, y que se destinará a una cuenta de inversión cuyos rendimientos obtenidos estarán exentos de impuestos hasta alcanzar la edad de jubilación.

El sistema público de pensiones en Alemania se enfrenta a serios desafíos como consecuencia de la mayor longevidad de la población, así como por envejecimiento y reducción de la población activa (por la menor natalidad).

Según el Instituto de la Economía Alemana, en 2036 19,5 millones de alemanes de la generación del baby boom habrán accedido a la jubilación, mientras que solo 12,5 millones de jóvenes se habrán incorporado al mercado laboral, lo que producirá una disminución de la población en edad de trabajar en un 9%.

En 2040, en Alemania habrá 41 pensionistas por cada 100 trabajadores, en comparación con los 30 pensionistas actuales por cada 100 trabajadores.

Pensión de inicio anticipado: 10 euros al mes para los menores de 18 años

En este contexto de presión sobre las pensiones públicas, el Gobierno alemán ha propuesto un nuevo subsidio de 10 euros al mes para los niños y adolescentes de entre 6 y 17 años (menores de 18 años), aportación que podrían solicitar sus padres a partir de 2026.

Ese importe mensual se destinaría en un plan de ahorro jubilación para sus hijos invertido en acciones, en principio gestionado por las entidades financieras que se adhieran al proyecto. Los fondos acumulados no se podrían disponer hasta que los hijos alcancen la edad de jubilación. El total del subsidio alcanzará 1.440 euros por persona que se beneficie durante el periodo completo (de los 6 hasta los 18 años).

Además, cuando alcancen la mayoría de edad, los beneficiarios podrían realizar aportaciones personales adicionales.

Este subsidio denominado "pensión de inicio anticipada", uno de cuyos objetivos será ayudar a reducir el déficit del sistema de pensiones públicas (y la dependencia de la misma del total de ingresos durante la jubilación), y que se encuentra en fase de diseño conceptual, tendría un coste aproximado de unos 1.500 millones de euros anuales.

La “pensión de inicio anticipado” ha sido una idea de Ulrike Malmendier, profesora de finanzas conductuales de la Universidad de California y una de los cinco miembros del Consejo de Expertos Económicos que esta asesorando el Gobierno Alemán.

La dificultad de que los alemanes asuman más riesgo en la inversión de sus ahorros

El Gobierno busca, entre otros objetivos, que la próxima generación de alemanes se familiarice con los mercados de capitales. Actualmente, solo el 17% de la población adulta alemana posee acciones, fondos de inversión o fondos cotizados (ETF), porcentaje muy bajo en comparación con el 39% en Reino Unido y el 62% en EEUU. Las familias alemanas acumulan 9 billones de euros en activos financieros, el 37% de los cuales están en efectivo y en depósitos bancarios con baja rentabilidad. Según una encuesta realizada, el 49% de los alemanes prioriza el no asumir riesgo al invertir, y solo el 14% prioriza el potencial de obtener altas rentabilidades.

Suponiendo una rentabilidad anual media del 7%, el subsidio de 10 euros al mes para la "pensión de inicio anticipada" por hijo de entre 6 y 18 años se convertiría, sin aportaciones voluntarias adicionales, en unos 65.000 euros durante los próximos 50 años (en el momento de la jubilación).Por lo tanto, para ser eficiente en complementar la brecha de las pensiones sería necesaria una rentabilidad del 6% al 8% anual.

Sin embargo, se espera que otros beneficios reales provenga de un cambio en el comportamiento, ya que los hijos y sus padres podrían considerar invertir una mayor parte de su ahorro en inversiones que potencialmente ofrezcan una mayor rentabilidad (en productos que inviertan en los mercados de valores).

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La regla del 4% durante la jubilación Una regla general de uso habitual para los cuantificar gastos de jubilación es la conocida como la regla del 4%. Consiste en sumar todo tu ahorro financiero y retirar el 4% de ese total durante el primer año de jubilación. En los siguientes años, se ajustaría la cantidad de dinero que retirar teniendo en cuenta la evolución de inflación. Siguiendo esta regla, deberías tener una probabilidad muy alta de no sobrevivir a tu dinero durante una jubilación de 30 años. Un ejemplo… Supongamos que tu cartera ahorro-inversión y previsional (fondos, seguros, planes de pensiones, activos, etc.) al jubilarte ascendiese a 100.000 euros. Según esta regla del 4%, deberías retirar 4.000 euros en su primer año de jubilación. Si el coste de vida aumenta un 2% ese primer año, se daría un aumento del 2% al año siguiente, disponiendo de 4.080 euros, y así sucesivamente durante los próximos 30 años. En definitiva, la regla del 4% supone que se retira la misma cantidad de su cartera todos los años, ajustada por inflación. Los defectos de la regla del 4% Si bien la regla del 4% es una formula razonable para comenzar a planificar el ahorro necesario para jubilación y, especialmente, su desacumulación, tal y como apunta el Centro Schwab de Investigación Financiera no se ajusta a la situación de todos los ahorradores, ya que: Es una regla rígida, porque asume que los gastos de la persona aumentan cada año según la tasa de inflación, no según el rendimiento de su cartera de ahorro-inversión, lo que puede ser un desafío de lograr para algunos ahorradores. También asume que no hay años en los que se gaste más o menos que el aumento de la inflación. Los tipos de gastos durante la jubilación pueden cambiar de unos años a otros y, en consecuencia, la cantidad que se gasta puede cambiar durante la jubilación. Es una regla que aplica a una composición de cartera específica, hipotéticamente invertida en un 50% en acciones y otro 50% en bonos. La composición real de la cartera de cada ahorrador puede ser diferente a esa distribución y la persona podría cambiar el perfil de sus inversiones a lo largo de su jubilación, por ejemplo, reduciendo su exposición a la renta variable a medida que avanza hacia la jubilación. Es una regla que utiliza los rendimientos históricos del mercado, pero es probable, o al menos posible, que los rendimientos de los mercados de acciones y renta fija durante la próxima década (especialmente en EEUU) estén por debajo de la media histórica a largo plazo. Usar rentabilidades históricas del mercado para calcular un porcentaje anual de disposición sostenible podría producir en un porcentaje de disposición anual demasiado alto. La regla del 4% asume un horizonte temporal de 30 años. Dependiendo de la edad de cada persona, es posible o probable que, en muchos casos, no se necesiten 30 años.Por ejemplo, en España en 2023 (último dato disponible, fuente INE), la esperanza de vida de los que llegaban con vida a los 65 años era de 21,68 años (considerando ambos sexos), siendo de 23,49 años en el caso de las mujeres y de 21,15 años en el caso de los hombres.Está claro que los jubilados deberían planificar una jubilación larga, ya que el riesgo de quedarse sin dinero es un riesgo importante que debe ser gestionado. No obstante, para aquellos que ya están jubilados o tienen más de 65 años, el horizonte temporal de planificación puede ser diferente. El horizonte de tiempo que tiene en cuenta la regla del 4% (30 años), podría ser oportuno para personas menores de 50 años, pero puede no adaptarse a la situación y expectativa de vida de los actuales jubilados. 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Normalmente se representan como anotaciones en cuenta, al igual que las acciones. La compra de participaciones en un fondo de inversión es denominada suscripción. A la venta de participaciones se le denomina reembolso. La sociedad gestora del fondo garantiza la liquidez total en la suscripción y reembolso de participaciones. Por tanto, siempre que queramos comprar participaciones habrá vendedor, y siempre que queramos venderlas habrá comprador.  Se pueden comprar y/o vender el número de participaciones que se desee y se puede hacer en cualquier momento. El precio de las participaciones de un fondo de inversión se denomina el “valor liquidativo”. Es decir, el precio al que se compran y/o se venden las participaciones. El valor liquidativo de la participación se calcula dividiendo el valor neto total del patrimonio del fondo, una vez deducidos los gastos imputables al mismo, entre el número total de participaciones emitidas. El valor liquidativo se calcula como valor de mercado, es decir, se valoran todas las inversiones del fondo (activos) como si se tuvieran que vender todos. Para calcular el valor liquidativo de una participación se divide el valor de realización del fondo a la fecha considerada, es decir, lo que se obtendría (neto de impuestos y gastos) si el fondo se liquidara totalmente, entre el número de participaciones. Conocer el valor liquidativo de un fondo es necesario para calcular la rentabilidad que se obtiene por la inversión.  La rentabilidad obtenida se calcula como un porcentaje de la variación del valor liquidativo entre la fecha de suscripción y fecha de reembolso de las participaciones. ¿Cómo tributan los fondos de inversión? Si bien las aportaciones realizadas a fondos no son reducibles en el IRPF, los fondos de inversión no tributan hasta que se produzca el reembolso de las participaciones. Cuando se produce el reembolso total o parcial del fondo, el participe deberá tributar en IRPF, integrándose los rendimientos obtenidos en la base imponible del ahorro, como ganancias o pérdidas patrimoniales. Se tributará por la diferencia entre el valor de adquisición (precio de compra) y el valor de reembolso (precio de venta) de las participaciones. Si se hubiesen pagado comisiones de suscripción, reembolso, gestión o custodia, estas se podrán deducir del valor de suscripción, ya que los gastos son deducibles.Si se han suscrito participaciones del mismo fondo en momentos diferentes, por ejemplo, en caso de haber realizado aportaciones periódicas al fondo, se consideran como primeras participaciones vendidas las adquiridas en primer lugar. Al rendimiento obtenido, sujeto al IRPF en el momento del rescate, se le aplica la siguiente escala de gravamen del ahorro (esta es la aplicable para Renta 2025): En el momento del rescate, la entidad pagadora, aplicará al reembolso una retención a cuenta del IRPF, sobre la ganancia patrimonial obtenida, del 19%. En caso de ser mayor de 65 años, al considerarse los rendimientos de los fondos de inversión  como ganancias patrimoniales, esa ganancia patrimonial estará exenta en caso de reinversión en la contratación de rentas vitalicias (véanse aquí las condiciones y requisitos). El traspaso entre fondos de inversión está exento Ello facilita a las personas físicas traspasar su inversión de un fondo a otro sin tributar en el IRPF, permitiendo al inversor planificar la fiscalidad y elegir el momento más adecuado para materializar toda o parte de las plusvalías. Al posponer la liquidación del impuesto al momento del rescate se puede obtener una mayor rentabilidad en las inversiones por el efecto multiplicador que tienen la capitalización financiera del ahorro y el interés compuesto (es decir, el hecho de que las rentabilidades obtenidas se añadan al capital acumulado, agrandando el mismo). Un partícipe podría estar indefinidamente cambiando de fondos sin tener que hacer frente al pago de impuestos. Esto favorece la movilidad entre fondos y la adecuación de la cartera de inversión del ahorrador a nuevas estrategias en función de sus necesidades y de las circunstancias de los mercados. Ventajas de los fondos de inversión Los fondos son un producto de ahorro-inversión muy flexible y con un alto atractivo por distintos motivos, entre los que destacan: El hecho de que no tienen límites máximos de aportación. 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