Disponer del ahorro antes de tiempo: claves y consecuencias
Este nuevo Informe del Foro de Expertos del Instituto BBVA de Pensiones, aborda la actualidad sobre el nuevo supuesto de liquidez anticipada de planes y fondos de pensiones, analizando sus efectos a nivel individual y sistémico en España. Resumimos sus principales conclusiones y propuestas.
Los planes de pensiones de aportación definida (DC) están principalmente diseñados para fomentar el ahorro a lo largo de la vida laboral con el fin de financiar el consumo tras la jubilación. Tradicionalmente, estos instrumentos han sido altamente ilíquidos, permitiendo el acceso anticipado a los fondos solo en circunstancias excepcionales (como dificultades financieras, gastos médicos, desempleo de larga duración, etc.), a menudo con condiciones restrictivas, penalizaciones o impuestos anticipados. Estas restricciones buscan garantizar la seguridad financiera a largo plazo, preservar beneficios fiscales y contrarrestar los sesgos conductuales en los que las personas solemos incurrir.
Sin embargo, en España este enfoque está cambiando. El Real Decreto-Ley 62/2018, en vigor desde el 1 de enero de 2025, que ha modificado la Ley de Planes y Fondos de Pensiones (RDL 1/2002), introduce un nuevo supuesto de liquidez general y permanente, permitiendo retirar total o parcialmente los derechos consolidados de planes de pensiones individuales derivados de aportaciones con más de diez años de antigüedad, sin necesidad de circunstancias excepcionales.
En el caso de planes de empleo, esta posibilidad dependerá de que esté contemplada en el compromiso por pensiones y en las especificaciones del plan.
Riesgos y consecuencias del nuevo supuesto de liquidez
Aunque este nuevo supuesto de rescate anticipado se justifica como un incentivo, genera preocupación sobre la posible reducción de las aportaciones voluntarias a planes de pensiones.
Permitir el acceso anticipado es una decisión política compleja que busca equilibrar la prevención de la pobreza en la vejez con la necesidad de afrontar situaciones de vulnerabilidad durante la vida activa. Sin embargo, puede comprometer la suficiencia del ahorro para la jubilación.
El impacto de las disposiciones anticipadas recae principalmente sobre el individuo que las realiza. Las consecuencias más evidentes sobre el mismo incluyen:
- La pérdida del efecto del interés compuesto sobre el dinero retirado (es decir, el hecho de que las rentabilidades logradas con la inversión de las aportaciones del ahorrador no se aonan directamente al mismo, sino que se reinvierten en su fondo acumulado incrementando el mismo).
- El pago inmediato de impuestos diferidos (sobre capital e intereses), generalmente al tipo marginal del Impuesto sobre la Renta, considerándose esa disposición como rendimientos del trabajo.
- En el caso de planes de pensiones de empleo, posible pérdida de beneficios o contribuciones del empleador si el plan tuviese restricciones.
- La dificultad para recuperar el nivel de ahorro previo a la disposición anticipada, y retomar el ritmo de contribuciones en el futuro.
- Las consecuencias durante la jubilación, como la necesidad de retrasar la edad de jubilación, la reducción de los ingresos periódicos durante la jubilación, el aumento del riesgo de sobrevivir a los ahorros, y la inseguridad financiera a largo plazo.
No somos racionales, preferimos antes las gratificaciones presentes a nuestro bienestar futuro
La economía conductual explica por qué los individuos toman decisiones de rescate anticipado que van en contra de sus intereses a largo plazo. Factores como el sesgo del presente (priorizar las recompensas inmediatas), la aversión a la pérdida (miedo a las caídas del mercado), la contabilidad mental (ver los planes de pensiones como un "dinero extra"), el exceso de confianza (creer que esta disposición anticipada se podrá compensar más adelante), el estrés financiero (modo supervivencia) y la falta de autocontrol contribuyen a estas decisiones impulsivas.
La falta de educación financiera y la influencia social o “comportamiento de rebaño” también juegan un papel en estas decisiones que son perjudiciales para nosotros.
Impacto de los retiros anticipados a nivel macroeconómico y del sistema financiero
En este caso, el impacto depende de la magnitud de las retiradas y de cómo se utilicen los fondos (inversión, deuda, consumo).
Aunque los fondos de pensiones gestionan activos significativos en otros países, el bajo nivel de ahorro en planes privados en España (alrededor del 11% del PIB) hace que un impacto macro considerable sea menos probable a corto plazo que en países con sistemas de pensiones ocupacionales obligatorios más desarrollados. Sin embargo, existen otras implicaciones sistémicas como dificultades en la gestión de liquidez y los ajustes en las carteras de inversión.
Fiscalidad
El diferimiento fiscal es clave para incentivar el ahorro a largo plazo. Pero ese efecto positivo se invierte en el momento del retiro anticipado, tributando como rendimiento del trabajo sujeto a la escala general del IRPF (incluso sobre las ganancias del ahorro), en un momento del ciclo vital (vida activa) en el que los ingresos suelen ser superiores y, por tanto, también la carga fiscal del IRPF, que es un impuesto progresivo.
El fundamental papel de la educación financiera y la comunicación
La educación financiera juega un papel crucial para que los ahorradores sean plenamente conscientes de las consecuencias de los retiros anticipados de sus derechos consolidados. Debe ir más allá de los conceptos básicos e incluir la conciencia del costo fiscal y la complejidad financiera de una vida prolongada tras la jubilación, ayudando a poner en perspectiva las necesidades presentes frente a las futuras.
La comunicación sobre los pros y contras de la disposición anticipada debe ser transparente y completa, utilizando herramientas como simuladores para ayudar a los individuos a tomar decisiones informadas y cuantificar los impactos (fiscales y en el ahorro final) en diferentes escenarios. Por ejemplo, el simulador de cobro de planes de pensiones de BBVA Mi Jubilaciónmuestra el impacto fiscal por el rescate y una reducción significativa en el ahorro final de jubilación.
Desde una perspectiva política y normativa, es fundamental equilibrar el alivio a corto plazo (situaciones de necesidad) con la suficiencia a largo plazo
Este Informe del Foro de Expertos del Instituto BBVA de Pensiones apunta que se deben definir claramente las situaciones que permiten el retiro anticipado de planes de pensiones, considerar disposiciones parciales y límites, usar incentivos fiscales para desincentivar retiros innecesarios, y establecer mecanismos de verificación y supervisión. Es importante evitar que las medidas perjudiquen desproporcionadamente a grupos vulnerables y explorar alternativas de ayuda financiera sustitutivas del retiro anticipado. Son esenciales la comunicación efectiva y la concienciación pública.
Leer el informe "Actualidad sobre Planes y Fondos de Pensiones: disposiciones anticipadas"
